估值仅3倍PS 如何看慧择(HUIZ.US)投资价值和成长空间?

 联系我们     |      2020-10-14 20:26

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  今年以来,原由保险分销渠道添速向线上迁移,率先在垂直周围竖立首竞争壁垒的头部互联网保险平台慧择(HUIZ.US),在充睁开释出其商业价值的同时,更获得资本市场的普及认可。

  近日,胡润钻研院遵命近两年互联网平台在保险中介周围的市场实力和创新能力,评选出了《2020中国互联网保险中介服务平台Top10》榜单,五强之中慧择赫然在列。与此同时,花旗、中金、光大等券商亦关注到这个具备高成长价值的选手,纷纷给出“买入”评级或将其列为选举投资标的。

  先发上风筑高竞争壁垒,业绩快速添长

  慧择竖立于2006年,是国内最早一批成立以及现在周围最大的保险电商平台。在2020年保险走业内公司业绩有所分化的前挑下,慧择照样维持着近三年来郑重且高速添长态势。

  2020年上半年,受线上渠道添量驱使,慧择促成总保费达11.94亿元,同比添长45.6%,带动总交易收好同比添至4.84亿元,周围效答赓续凸显。从保费组织来看,永远险保费占总保费的比重为93%,已不息三个季度占比达到90%以上。

  慧择的商业模式添长主要来自于于人们消耗民风从线下向线上进走迁移,以及年轻用户群体保险需乞降支付能力的同步添长。在其他平台还在为振奋的流量成本所困扰之时,行为连接B端与C端之间的桥梁,慧择已经累积了较高的用户存量,在业内先走者上风相等清晰。

  光大证券外示,慧择以早期较矮成本的流量、与保险公司和下游渠道竖立配相符有关的时间上风、技术开发的先发上风得以敏捷掀开市场。

  以前三年,公司凝神于人寿及健康险产品, 2017/2018/2019年占比别离为53%/74%/92%,同时,公司出售费用率别离为40%/19%/17%。永远险占比一连升迁,而出售费用率赓续降矮,可见获客成本消极隐微,转型收获已展现。

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  慧择致力于打造“年轻人的第一张永远险保单”,平台用户平均年龄仅32岁,存留在平台的周期长,具备重大的生命周期价值,这为公司在永远险栽资源的组织挑供了坚实的基础,现在也造就慧择在永远险周围拥有其他平台难以企及的的中央竞争力。

  截至今年二季度末,慧择的永远寿险和健康险第13个月、第25个月续保率均保持在94%以上,稳居走业前线,特出的续保率侧面验证出慧择平台商业模式日渐清明的良性循环,用户质量和留存度均属业内佼佼者。

  光大证券认为慧择在保险走业内积淀浓重,毛利率和出售费用管控卓异,异日净利率有看升迁,并展望2020-2022年公司交易收好别离为11.9/15.5/21.6亿元。更指出,慧择是国内上市保险经纪稀缺标的,给予“买入”评级,现在的价11.47美元。

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  花旗亦看好慧择的轻资产模式、坚守永远险赛道产生可赓续收好和湮没垂直整相符机会,并指出,慧择为保险科技周围的首选股票,首次遮盖就给予“买入”评级,现在的价10.6美元。

  出售端创新基因特出,盈利确定性高

  中金认为,尽管各类保险科技有关概念的公司大量涌现,但是真实有盈利前景的倾向有限,有投资价值的公司相等稀缺。从投资的角度看,出售端创新是保险科技中含金量最高的创新倾向,添长潜力大且盈利确定性高,而基于这一模式的走业先走者慧择为湮没投资标的。

  究其根本,如何在客户与险企都皆大喜悦的情况下,把保单卖出往仍是走业中最中央的痛点,所以也是成本最高环节(赔付外最大的成本项)。2019年保险走业的出售成本高达5503亿人民币,周围挨近走业收好总额的2倍。

  原由保险公司的佣金清淡是市场竞争形成同一程度,所以盈利能力的关键在于如何经由过程商业模式的创新降矮出售成本(包括获客成本和运营成本)。倘若一个出售平台能够经由过程创新将单均出售成本限制在市场程度以下,则这个平台具备较大的竞争上风,将能够经由过程更优惠的佣金率(间接带来更优惠的保单价格)敏捷扩大其保费周围,从而快速膨胀盈利。

  中金不都雅察到,一些领先的公司的盈利模式已经逐渐成熟,并最先产生收好。慧择在2018年实现了扭亏为盈,2019年净收好同比添长411%。

  行为中国互联网保险垂直周围第一个入口级平台,创新成为慧择众年来在走业立足的“金钥匙”。自登陆纳斯达克以来,慧择一连在新产品、新服务、大数据和智能风控等周围积极投入,经由过程保险科技的嵌入来开发新的保险需乞降保费添长点,形成良性商业循环。一方面,协助保险公司限制理赔成本、降矮运营成本,为用户优化线上保险购买及服务体验;另一方面,在升迁自己经营效果的同时,数据价值发掘和变现相辅相成,这也使慧择的平台在百花齐放的互联网保险经纪赛道赓续领跑。

  长短期双催化剂,成长步入快车道

  中金展望异日10年互联网保险的发展将再造半个保险市场。遵命25%的CAGR的中性推想(以前10年CAGR 83%),异日10年内,中国互联网保险市场周围将达到2.5万亿人民币。一方面,随着年轻、哺育程度高、主动保障认识高、民风在线消耗的群体到达保险消耗年龄段,互联网保险的现在的客群正在快速膨胀;另一方面,异日10年互联网保险的添量同时来自于切分片面传统保险产品的添量(新业务)和互联网保险独有的新产品。

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  光大亦指出保险科技已进入发展新阶段。其一,技术挺进促使保险科技从原先渠道赋能转向基础设施变革;其二,资本逐鹿,风口已至。2019年全球/中国保险科技投融资额分同比添长了58%/24%,融资重心向成熟期保险科技企业迁移;其三,监管规范敦促互联网保险渠道良性发展。

  着眼于短期,年头的公共卫生事件已经在肯定程度上转折了保险业态,添速了保险的线上化趋势。消耗者线上化购买走为的荟萃涌现,服务场景也得以大幅拓展,为凝神于线上渠道拓展的保险科技平台挑供了茂盛滋长的土壤,慧择也有看所以受好,成长确定性隐微。此外,2021年保险业内众家寿险企业“开门红”业务节奏的挑速更有看使得慧择短期内业绩添速开释。

  末了从估值角度来看,线上保险经纪公司不承担承保风险,收好以佣金为主,业内认为PS法更正当。慧择股票现在股价对答2.9倍2019财年市销率,花旗给出的现在的价10.6美元和光大现在的价11.47美元别离对答3.9倍和4.2倍2019财年市销率。

(文章来源:智通财经网)